2月23日利好公告点评:一拖股份 中材科技

神光财经    投资策略    2017-02-23 10:50  

(一)公告点评:一拖股份(601038)2016净利增40%-70%

事件:一拖股份2月22日晚间披露公告,2016年度净利润同比预增40%-70%

神光分析:

1、一拖股份是我国“一五”期间建设的156个重点项目之一,专注于农用拖拉机的开发、生产与销售,是我国规模最大、技术最先进、综合实力最强的拖拉机生产企业之一,主导产品包括大、中、小系列轮式拖拉机和履带式拖拉机,以及非道路用柴油机等。公司的技术实力代表着国内拖拉机领域的最高水平。

2、经一拖股份财务部门初步测算,预计一拖股份2016年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将增加40%到70%。上年同期归属于上市公司股东的净利润为135,322,811.53元,每股收益为0.1359元。

3、业绩预增的主要原因一是公司积极防范汇率波动风险,通过采取锁定汇率及控制外债规模等措施,降低了汇率波动对公司业绩的影响。报告期内,公司汇兑损失较去年同期大幅降低。二是近年来公司持续加强应收账款管控,有效降低应收账款风险。2016年度计提的坏账准备金额同比有较大幅度降低。三是根据公司2016年度所得税汇算初步结果,2016年度公司所得税费用预计较2015年有所减少。

(张生国A0430611040001)


(二)公告点评:中材科技(002080)第一季度业绩预增60%至110%

事件:中材科技公告2016年业绩快报和2017年第一季度盈利预测。

神光分析:

1、公司主要从事特种纤维复合材料及其制品的制造与销售,并面向行业提供技术与装备服务。主要产品为风电叶片、高压复合气瓶、高温过滤材料、玻璃微纤维纸、高强玻璃纤维及制品、汽车用复合材料、先进复合材料、工程复合材料,并从事万吨级玻璃纤维池窑拉丝工程和大型非矿工程的设计、关键装备制造及技术服务,主要用于航空航天、国防军工、能源交通、资源环境等领域。

2、公司预计2017年第一季度盈利12,036.98万元–15,798.53万元,同比增长60%-110%,业绩较上年同期增长较大原因如下:1)玻璃纤维产业市场需求较上年同期有所增长,同时公司2016年募集资金投资建设的两条十万吨池窑生产线陆续建成投产,产能规模、效率的提升促进了盈利能力提高;2)2017年风电行业出现回暖趋势,公司风电叶片业绩较去年同期有一定程度的增长;3)公司过滤材料业务以水泥行业为基础,积极开拓电力市场,业绩较去年同期大幅增长;4)公司在2016年对气瓶产业进行了内部资产业务整合,业绩较上年同期实现大幅减亏。

3、公司预计2016年度实现营业收入896,892.91万元,较上年同期下降2.26%;实现利润总额56,309.54万元,较上年同期下降29.93%;实现归属于上市公司股东的净利润40,142.25万元,较上年同期下降36.32%,约合每股收益0.5277元。业绩下降的主要原因是上年度风电行业受政策影响出现抢装潮,提前透支了本年度部分市场需求,公司风电叶片产业业绩同比有所下降;同时,由于气瓶行业需求持续低迷,公司气瓶产业产能过剩凸显,资产减值损失增加。

4、简单估算,目前股价对应2017年动态市盈率约为22倍,估值相对合理。

(栾丽萍执业证书编号A0430611030002)


(三)公告点评:英力特(000635)天元锰业触发要约收购 收购价25.89元/股

事件描述:英力特(000635)2月22日晚公告,因天元锰业协议收购公司51.25%股份,触发对要约收购。

神光分析:

1、天元锰业是一家多领域、多元化的大型跨国企业集团,是世界最大的电解金属锰生产企业之一,也是国家重点行业清洁生产示范企业。在“多元化发展,专业化运作”的战略布局下,天元锰业深耕电解锰加工产业,致力于挖掘产业深度,扩张优势业务,确立了电解锰加工领域国内领先的行业地位。除此之外,天元锰业建立起了矿产品国际贸易和金融投资业务板块,开展锰矿、铬矿的国际贸易服务,并通过投资管理等方式整合优质资源,平抑产业周期对公司经营发展的影响。根据中国企业联合会、中国企业家协会发布的数据,在“2016 年中国企业500强”名单中,天元锰业排名第349位,在“2016 年中国制造业企业500强”名单中,天元锰业排名第170位。    

2、英力特主营业务为电力、热力生产销售,氯碱类和氰胺类产品生产销售。根据英力特披露的 2015 年财务数据,PVC、PPVC 糊状树脂、烧碱、电石和双氯胺等产品在英力特营业收入中的占比分别为 58.07%、15.24%、14.01%、10.1%和 1.31%。英力特属于化工原料及化工制品制造行业,是西部地区规模较大的化工类企业,技术储备扎实深厚。英力特作为上市公司,注重在循环经济方面的发展,同时在环保方面也有着突出的贡献。

3、本次收购不以终止英力特上市地位为目的,要约期限30日,要约价格25.89元/股(公司停牌前股价30.17元),要约收购数量1.48亿股,最高所需资金38.26亿元。该公告透露天元锰业截止2016年10月总资产522.44亿元,净资产152.82亿元,当期营收482.62亿元,净利润19.64亿元。


(四)公告点评:首创股份(600008)预中标16亿元PPP项目

事件:首创股份发布公告称,公司中标仓山龙津阳岐水系综合治理及运营维护PPP项目,总投资16亿。

神光分析

1、首创股份传统主营为污水处理业务和自来水业务,规模居国内水务行业前列,市场占有率持续扩大。2016 年,受益于环保行业PPP模式的推广普及,公司业务快速发展,对外投资项目16个,总投资额81.05亿元,其中PPP项目8个,总投资66.07亿元。2015年以来,环保工程收入大幅提高,成为公司新的利润增长点,PPP项目将为公司提供稳定长远的现金流,环保工程建设将为公司带来更多前期利润。根据公告显示公司水务投资及工程项目分布全国18个省、市、自治区,共计64个城市,服务人口超过4000万人,位居国内水务行业前列。按照国家政策导向,公司大力推动PPP模式,通过签约PPP项目扩大市场区域,加大了市场拓展的广度和深度。公司表示,在2015年公司持续通过收购兼并等方式开拓水务市场,水处理能力增加约300万吨/日,其中四川广元项目总规模64.2万吨/日,江苏徐州项目总规模40万吨/日。公司将进一步加强投资标准控制和科学决策管理,提升项目的盈利能力和风险管控力度。

2、本次中标的仓山龙津阳岐水系综合治理及运营维护PPP项目为福州海绵城市建设内容之一,包含了龙津阳岐和白湖亭2个流域片区的水环境综合治理和后期的运营维护,预计总投资16亿元,特许经营期15年。该项目的落地将增强福州市河道防洪等级,确保防洪安全,并通过打造榕城新景,建设风景绿道和河滩栖息地,从而实现建设一个会呼吸的低环境影响的生态样板,同时对福州市完善城市功能和提升城市形象都有重要促进作用。值得注意的是此次成功中标福州仓山龙津阳岐水系综合治理及运营维护PPP项目,是首创股份首次进军福建省,也是固原海绵城市后,在全国性的试点海绵城市中的第二个项目。

3、公司表示将积极投入生态“榕城”的建设,以“八位一体”的思路全面布局顶层设计;在进行了深入细致地污染源排查基础上,从化学平衡、物理平衡、总量平衡和资金平衡的角度通盘分析,分类诊断,确定工程实施策略;并充分挖掘福州的文化底蕴,提炼了“榕”树文化、“融”会贯通、包“容”万物的生态“榕城”文化理念。首创股份将通过河道内、外源污染控制、行洪能力的保持和提升、驳岸新建及改造、景观绿化、水体生态系统构建等手段,实现片区内13条河道的水系综合治理与海绵城市建设的有机结合。


(五)公告点评: 牧原股份(002714)实控人拟不超5亿元参设扶贫基金

事件:公司实控人秦英林夫妇及牧原集团认缴不超5亿元,参与设立扶贫产业基金。

神光分析:  

1、牧原股份的主要竞争优势是拥有一条集饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养等多个环节于一体的完整生猪产业链,并拥有自动化水平较高的猪舍和饲喂系统、强大的生猪育种技术、独特的饲料配方技术、优越的地域环境、较高的市场认可、扎实的生产管理和一支强大技术人才队伍等优势,由此使本公司在疫病防控、产品质量控制、规模化经营、生产成本控制等方面拥有明显的竞争优势,成为推动我国生猪品质不断提升的重要力量。  

2、牧原股份作为大型集约化生猪养殖企业。截止目前,公司已设立 43 个全资子公司,分布在全国 12 个粮食主产省的 44 个县,其中 27 个县为贫困县:国家级贫困县 17 个,省级贫困县 10 个。截止 2017 年 1 月,公司已经累计在贫困县进行固定资产投资 52.16 亿元,为当地提供了 9,064 个就业岗位,带动建筑、运输、种植、饲料等产业的发展,为区域经济注入源源不断的活力,在产业扶贫方面走在了时代的前列。根据发展规划,未来 3-5 年公司将继续大力在贫困县进行投资,带动周边贫困人口就业和当地种植业发展。公司通过对贫困县的投资,有利于带动投资贫困县在养殖、种植、建筑材料、畜牧设备行业的快速发展,带动贫困县人民增收,提升贫困县 GDP 和财税收入,助力贫困县的脱贫攻坚战。

3、基于公司对2016年第4季度平均每头生猪可能的盈利水平区间的预计,以及依据生产计划对2016年第4季度生猪出栏量区间的预计。公司预计年报净利润为21.03亿元至24亿元,增长幅度为2.53倍至3.03倍,基本每股收益2.03元至2.32元。生猪市场价格的不可控性给公司2016年的经营业绩预计带来很大的困难,未来生猪市场价格的大幅下滑以及疫病的发生、原材料价格的上涨等,仍然可能造成公司的业绩下滑。

4、公司将继续聚焦主业,发挥自身优势,大力在贫困地区发展养猪产业,通过固定资产投资、吸纳当地就业、产业辐射带动等方式,充分发挥实体产业对地方经济的拉动作用,为贫困地区的脱贫攻坚贡献力量。牧原股份承诺,本公司及本公司的子公司在本次非公开发行募集资金到位后二十四个月内将不通过任何形式进行证券投资、衍生品投资等高风险投资或者为他人提供财务资助,不会参与投资或与专业投资机构共同设立投资基金。在未来24 个月,不参与类金融业务投资。

(王钧政    A0430616110001)



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