近期，我们系列观点阐述了当前投资主线就是企业盈利增加，无论是周期还是消费，无论是价值还是成长，基本面有增量股价就有吸引力。这一点可以从上市公司年报以及一季报盈利预期对应的市场行为可以看出来。基本上，行业景气度上行的领域或多或少有资金参与，那些基本面持续超预期的公司甚至出现了交易拥挤，说明当前投资者关心的是有没有好股票，而不是是不是好时机。 其他对于市场情绪有影响的因素比如货币政策、外围市场变化等等，这些会引发短期或者阶段性的波动，但最终市场还是会回归主线。

近期沪深港通市场继续呈现资金双向净流入的状态，投资者可取所好。中资股折价或溢价水平偏差不大，两地个股上涨的惰性就比较强，除非自上而下看好中国股市的配置力量加强，这些金融股活跃度才会大幅提升，除此之外，港股市场大幅折价的一些价值成长股吸引力较强；A股市场上估值有吸引力的真成长同样赢得资金的追捧，比如苹果概念股、人工智能概念股、安防。 所以，近期A股市场资金面有明显的短板，但不影响投资者寻找比价效应强，以及真成长个股的热情。

价值股关注点一是企业现金分红，二是当期盈利的稳定性，三是困境反转可能性，四是以基建为例在快速增长背景下估值的合理性，一些关键词值得反复推敲，比如订单、扩张、产品价格、运营效率等等，成长股观点一方面要看当前估值高低，二是看年报季报业绩是否超预期，三是看企业订单饱满情况，四是看外延并购中产生的估值溢价。价值股更多需要自上而下看，成长股更多需要自下而上细分。一些上市公司具备价值和成长两种属性，但侧重点有所不同，在持股过程中效率可能不一，但我们认为，只要是价值成长股，都会集体发光

。（刘海杰A0430611030006）